Kenanga Research 的一份报告显示，马来西亚旅游业在支撑消费者需求方面继续发挥着关键作用，特别是通过零售和餐饮 (F&B) 支出，该行业在 2026 年马来西亚旅游 (VM2026) 之前保持强劲势头。
2024年（CY24），旅游业对马来西亚国内生产总值的贡献为15.1%，同比增长7.4%至2,919亿令吉。对于消费领域来说，影响尤其重大，因为旅游支出严重偏向消费相关活动。零售贸易占旅游活动总额的53%，餐饮占16%，合计约占旅游总支出的70%。这支持了城市购物中心、交通枢纽和主要旅游热点的需求。
2024年入境旅游支出同比飙升41.1%至1,070亿令吉，占国内旅游消费的52.1%，标志着疫情回到疫情前的结构，即外国游客占旅游需求的大部分。入境游客消费以购物为主，其次为客运和住宿。与此同时，国内旅游支出增长25.1%至980亿令吉，其中购物约占支出的40%。总体而言，国内旅游消费仍以零售为主，购物、餐饮和住宿成为三大支出类别。
除了消费之外，旅游业也是主要的就业驱动力，占 2024 年总就业岗位的 21.6%，主要涉及零售、餐饮以及医疗保健和教育等服务业。这进一步增强了家庭收入和更广泛的国内消费周期。
2026 年马来西亚旅游势头强劲
旅游业的增长将延续至 2025 年。2025 年前 8 个月，游客入境人数同比增长 14.5% 至 2,820 万人次，主要受到来自新加坡、中国和印度尼西亚的强劲游客流入的推动。按比例计算，这表明全年入境人数约为 4200 万人次，略低于马来西亚旅游局 2025 年 4500 万人次的目标。
展望未来，马来西亚旅游局在 VM2026 活动主题下设定了 2026 年 4700 万名游客入境的更高目标 “超现实的体验”。其中，预计有 3,560 万人次是游客至少入住一晚，预计将产生 1,471 亿令吉的旅游收入，相当于人均约 4,100 令吉。 Kenanga 采用了更为保守的假设，将 2025 年和 2026 年的官方目标折算了约 14%–16%，与历史差异一致。
马来西亚超越地区同行
马来西亚已成为东盟领先的旅游目的地之一，表现优于泰国等区域同行。2025 年 8 月，泰国入境游客人数为 2,190 万人次，同比下降 7.2%。肯纳格将马来西亚的更大吸引力归因于延长中国和印度等主要市场的免签证入境、改善的航空连通性、英语友好的环境以及多样化的城市、文化和自然景点组合。
相比之下，一些区域市场面临安全担忧和影响出境旅游的地缘政治敏感性的阻力。 VM2026预计将通过协调的国际营销、基础设施升级以及对医疗、生态和探险旅游等长期停留和高消费利基市场的关注，进一步维持马来西亚的发展势头。
旅游业推动消费股
肯纳格预计旅游业的上升周期将转化为更强劲的“移动”消费。政府在 2026 年预算案中拨款超过 7 亿令吉，其中包括专门用于 VM2026 的 5 亿令吉，为该行业提供了明显的政策推动。
Fraser & Neave Holdings 等食品和饮料公司预计将受益于即饮饮料需求的增加，而瓶装水生产商和便利零售商（包括 QL Resources 的 FamilyMart 门店）则能够很好地抓住不断增长的游客客流量。 Farm Fresh 和 Nestlé Malaysia 等冰淇淋生产商也可能从游客密集地区的冲动购买中获益。
除了餐饮之外，吉隆坡和槟城等城市购物中心和旅游热点的客流量预计将为 AEON、Padini 和 MR DIY 等零售商提供支持，因为购物仍然是旅游支出的最大组成部分。集中在人流量大的地点的咖啡馆和餐馆经营者也可以获得增量收益。
总体而言，肯纳格表示，旅游业的持续复苏不仅提振了零售和餐饮需求，还支持了就业和家庭收入，从而加强了马来西亚更广泛的消费支出周期。
